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資本寒冬，創(chuàng)業(yè)者應(yīng)囤糧過(guò)冬還是逆流而上？
發(fā)表日期：2016年08月11日導(dǎo)語(yǔ)：近來(lái)有數(shù)據(jù)顯示國(guó)際國(guó)內(nèi)的投資交易數(shù)額均有下滑，部分創(chuàng)業(yè)者感到融資困難，業(yè)內(nèi)一種聲音認(rèn)為應(yīng)囤糧過(guò)冬，另一種聲音則認(rèn)為應(yīng)逆流而上。
近來(lái)有數(shù)據(jù)顯示國(guó)際國(guó)內(nèi)的投資交易數(shù)額均有下滑，部分創(chuàng)業(yè)者感到融資困難，業(yè)內(nèi)一種聲音認(rèn)為應(yīng)囤糧過(guò)冬，另一種聲音則認(rèn)為應(yīng)逆流而上。同一現(xiàn)象從不同角度分析卻能得出截然相反的結(jié)論，那么資本寒冬是否存在？不同人得出了哪些不同結(jié)論？
第一視角：隆冬已至，存亡之時(shí)
從國(guó)際創(chuàng)投環(huán)境看，36氪曾報(bào)道全球風(fēng)投交易數(shù)連續(xù)四季度下滑，美國(guó)研究機(jī)構(gòu)CB Insight和會(huì)計(jì)師事務(wù)所KPMG認(rèn)為全球創(chuàng)投圈仍未走出冬天，亞洲風(fēng)投總額猛跌，交易數(shù)量下跌了12%，同時(shí)英國(guó)脫歐的風(fēng)險(xiǎn)、中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下滑、創(chuàng) 業(yè)公司過(guò)高估值受質(zhì)疑等不確定因素增加，一些投資人開始采取觀望態(tài)度。
美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資人Bill Gurley曾在SWSX大會(huì)表示如今的科技泡沫不會(huì)持續(xù)太久，今年可能會(huì)有一些獨(dú)角獸死去，而且科技市場(chǎng)如果真的崩潰，將會(huì)波及房地產(chǎn)及其他領(lǐng)域。據(jù)外媒盤點(diǎn)，截止2016年初，已有7家獨(dú)角獸從10億美元俱樂(lè)部退出，或被收購(gòu)，或市值縮水。
國(guó)內(nèi)形勢(shì)也不容樂(lè)觀，清科研究中心數(shù)據(jù)顯示，2016年上半年中國(guó)共發(fā)起818起天使投資，同比減少超過(guò)30%；創(chuàng)投市場(chǎng)共1264起，案例數(shù)量與金額分別 下滑30%和10%；PE雖不降反升，但主要是由于“超級(jí)獨(dú)角獸”螞蟻金服、滴滴獲得巨額融資。CB Insight同樣認(rèn)為全球第二季度融資金額的回升主要得益于“十角獸”（估值超過(guò)100億美元的創(chuàng)業(yè)公司，如Uber、SnapChat、滴滴）帶來(lái)超 過(guò)10億美元的融資。
“百分之九十互聯(lián)網(wǎng)公司會(huì)死于資本寒冬”的言論一度盛傳，多家獨(dú)角獸企業(yè)瀕臨死亡的消息也澆滅許多創(chuàng)業(yè)者的熱情，許多O2O公司錢燒完了卻未實(shí)現(xiàn)盈利，投資者開始止步。
一些評(píng)論人和企業(yè)家認(rèn)為資本寒冬已經(jīng)到來(lái)，比如獵聘網(wǎng)戴科彬相信未來(lái)6到12個(gè)月資本市場(chǎng)不會(huì)有明顯好轉(zhuǎn)的跡象：
資本市場(chǎng)的寒冬期會(huì)比想象的要長(zhǎng)，要給團(tuán)隊(duì)準(zhǔn)備足夠的錢去為未來(lái)的打仗做準(zhǔn)備。
經(jīng)緯中國(guó)的張穎在內(nèi)部分享中也不斷提到市場(chǎng)在變冷，融資越來(lái)越難，資本寒冬已經(jīng)凍死太多公司，并且斷言2016年底將有幾千家拿到天使輪的公司面臨絕境。他提醒沒(méi)融到資的企業(yè)加大馬力，告誡盲目樂(lè)觀的創(chuàng)始人不能等死。
甚至有觀點(diǎn)認(rèn)為：
滴滴和Uber的合并將成為壓倒互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)泡沫的最后一根稻草，接下來(lái)，將迎來(lái)廣大互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)公司的死亡高潮。
第二視角：寒冬未至，只是投資更加理性
但同一數(shù)據(jù)也能挖掘出不同信息，同一現(xiàn)象從不同角度分析能得出截然相反的結(jié)論。
投資中國(guó)有文指出2015第四季度投資機(jī)構(gòu)募資額只是稍有回落，與一、二季度相比形勢(shì)仍屬樂(lè)觀。并且創(chuàng)投市場(chǎng)雖然投資案例下降，但單筆投資不降反升，投資總金額并未發(fā)生斜坡式回落，所以如今并非資本寒冬，只是投資者更加理性，是瘋狂后的理智回歸。該文指出：
站在風(fēng)口上，豬的確能飛起來(lái)。但風(fēng)力總會(huì)減弱，沒(méi)長(zhǎng)出翅膀的豬，該掉下來(lái)的還是會(huì)掉下來(lái)。
李開復(fù)就曾在“群英會(huì)”講話中提到，現(xiàn)在外部傳播的資本寒冬是不真實(shí)的，只要?jiǎng)?chuàng)業(yè)選擇的領(lǐng)域具有發(fā)展前景、創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)具有硬實(shí)力，融資并非難事，例如最近一個(gè)只有三人團(tuán)隊(duì)的種子項(xiàng)目就獲得了兩千萬(wàn)美元投資、八千萬(wàn)美元的估值。
領(lǐng)籌資本王忠平指出：
真正能感受到資本寒冬的是比較虛的項(xiàng)目……以前很火熱的時(shí)候，什么項(xiàng)目都能拿到錢，現(xiàn)在大家謹(jǐn)慎一些、冷靜一些，稍微弱一些的項(xiàng)目可能就拿不到錢，他們感受到的是資本的寒冬，但其實(shí)好的項(xiàng)目仍是火熱的狀態(tài)。
58趕集集團(tuán)首席執(zhí)行官楊浩涌也認(rèn)為現(xiàn)在不太算是資本寒冬，因?yàn)樵S多投資機(jī)構(gòu)是有資金的，只不過(guò)是投資變得謹(jǐn)慎。這個(gè)謹(jǐn)慎是合理的，而且謹(jǐn)慎之后還會(huì)投錢。
創(chuàng)新工廠的張鷹相信投資數(shù)量理性下降其實(shí)是一件好事，過(guò)熱的資本市場(chǎng)會(huì)將資金浪費(fèi)在沒(méi)有價(jià)值的項(xiàng)目上：
今天不是資本不投，而是在資本賽馬中開始識(shí)馬，好馬會(huì)形成強(qiáng)烈的頂端效應(yīng)，把錢吸到這里來(lái)，跑到第二名的可能活活的被餓死。
而提出“寒冬論”的張穎同樣表示：
不管大的市場(chǎng)好壞，有能力的創(chuàng)始人總能融資，逆境只會(huì)讓生存下來(lái)的公司更有價(jià)值。
第三視角：逆寒流而上
而另外一種觀點(diǎn)則強(qiáng)調(diào)逆流而上，認(rèn)為所謂的資本寒冬，其實(shí)是難得的機(jī)遇。
例如九合創(chuàng)投王嘯鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)者在資本市場(chǎng)冷卻時(shí)創(chuàng)業(yè)，他認(rèn)為資本寒冬時(shí)期創(chuàng)業(yè)者也會(huì)變少，創(chuàng)業(yè)成本更低，而且決心要?jiǎng)?chuàng)業(yè)的人依舊會(huì)創(chuàng)業(yè)，許多互聯(lián)網(wǎng)大公司都是 在市場(chǎng)冷清、處于低谷時(shí)創(chuàng)業(yè)的，這樣更容易脫穎而出。而且他指出失敗才是創(chuàng)業(yè)的常態(tài)，并希望國(guó)內(nèi)輿論對(duì)創(chuàng)業(yè)者的失敗給予更多的敬意，而不是嘲笑。
海朋資本創(chuàng)始合伙人趙劍海也認(rèn)為現(xiàn)在仍然是歷史上創(chuàng)業(yè)最好的階段：
創(chuàng)業(yè)者不需要太恐慌，真正好的創(chuàng)業(yè)階段一定跟底層技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)的推動(dòng)相關(guān)，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的推動(dòng)還沒(méi)有窮盡，智能大數(shù)據(jù)領(lǐng)域又產(chǎn)生了新的技術(shù)，對(duì)很多運(yùn)作模式產(chǎn)生巨大的改變。只要有優(yōu)秀的企業(yè)家和創(chuàng)業(yè)者發(fā)揮出來(lái)，有苗頭出現(xiàn)，大家都會(huì)去投資。
松禾資本的投資策略也很特別，在前兩年創(chuàng)業(yè)風(fēng)頭正盛時(shí)整體放緩腳步，最近在資本寒冬季卻準(zhǔn)備大干一場(chǎng)。漢能資本同樣如此，其創(chuàng)始人陳宏認(rèn)為當(dāng)別人感到恐懼時(shí)，恰恰是最難得的機(jī)會(huì)，“資本寒冬”其實(shí)是“創(chuàng)業(yè)者的春天”。
結(jié)語(yǔ)
不同投資人、評(píng)論人從不同角度解讀了對(duì)“資本寒冬”的理解，以上三個(gè)視角只是其中的典型代表，但無(wú)論如何解讀，部分創(chuàng)業(yè)者感到融資變難這一客觀事實(shí)是的確存 在的，只是不同行業(yè)所受的影響程度不同，創(chuàng)業(yè)者需要結(jié)合自身項(xiàng)目進(jìn)度、融資情況和行業(yè)前景采取不同的戰(zhàn)術(shù)，不要輕易被嚇倒或鼓動(dòng)，而是能理性分析，從容應(yīng) 對(duì)。
